锂电池现在是低位吗？

昨天发了一篇短帖，询问了大家怎么判断锂电池是否处于低位，有读者说买锂电池的投资者大多数还没回本，按照这位读者的意思大概认为现在锂电池处于低位，本帖说说我的看法。

依照投资者是否大多数处于亏损状态来判断一个板块是否处于低位我个人觉得并不合理，举个例子，我们现在回头看中证医药走势图会发现中证医药指数自2021年2月份创出新高后一路震荡走低，直到2022年9月创出回撤行情的低点，但我想2022年年初时大多数投资者已经处于亏损状态了，原因是我找了一下“家里有钱花不完，中欧医疗找葛兰”的段子出现时间，发现可追溯到2022年1月份，现在回头去看会发现当时中证医药指数并不是处于低位，而是处于半山腰状态，那么到底该怎么判断一个板块是否处于低位呢？我个人认为还是估值更靠谱。

由于中证锂电池指数成立的时间过短，估值历史分位点不具备参考意义，本帖以万得锂电池概念指数（以下称锂电池指数）为例说明锂电池板块的估值情况。我们先看锂电池指数的市盈率情况，如下图示：

由上图可以发现指数的市盈率是25.31，近十年分位点是0.78%，意思就是锂电池指数的市盈率比过去10年里99.22%的时间段要便宜。一般来说我们认为一个板块的估值比过去10年里75%的时间段便宜那就属于低估，按照这个说法，那锂电池板块应该是属于低估状态的。

但是我们说过市盈率这个指标有缺陷，那就是不适合于业绩变动太大的板块，因为该指标和业绩挂钩，其计算公式PE（市盈率）=股价/每股净利润=市值/上一年度净利润，如果上一年度净利润大幅增长，那么市值不变的情况下其市盈率就会大幅被压缩，所以说市盈率适用于业绩稳定的板块，当上一年度净利润大幅增长的情况下，市盈率就存在失真的可能，就像2022年初医药行业那样，虽然当时市盈率已经处于低位，但我当时认为那并不真的低位。

针对这种短期业绩涨幅变化太大的板块，我个人以为选择市净率相对会更好一点，而且锂电池板块本身属于重资产行业。锂电池指数的市净率情况如下：

市净率和市盈率不同，它和公司的净资产挂钩，它的计算公式PB(市净率)=市值/公司净资产，该指标的缺陷在于无法精准计算出企业无形资产的价值，不过对于电池生产企业来说并不存在这一问题，这也是我上次提到互联网企业不适用于市净率的原因，因为互联网企业的无形资产太多无法计算。

从市盈率角度来看，锂电池指数不能说高估，原因是它的市净率比过去10年里69.73%的时间段要贵，但是还不足75%，其估值应该处于合理高位。

综合来说锂电池板块应该属于偏高的位置，不过还是要声明一下估值对于一个板块的走势长期具有影响，短期看市场情绪，但说是锂电池现在是低位显然不合理。