VC与LiPF6价格疯涨，10家电解液产业链公司中报哪家盈利最强？

摘要：电池网统计在内的10家电解液及其关键原材料上市公司中，上半年有7家实现营收与净利润双双增长，杉杉股份、天际股份、天赐材料、新宙邦、石大胜华营收同比增逾1倍；多氟多、石大胜华、天际股份、杉杉股份、科隆股份、冠城大通、延安必康、天赐材料净利润同比增逾1倍。

9月2日消息，2021年半年报披露已收官，作为锂电池产业领域备受关注的电解液这一细分市场，上半年缺货潮涌动，涨价函频发，订单与扩产消息频传，在这样的背景下，相关产业链企业会交出怎样的成绩单？

电池网（微号：mybattery）统计在内的10家电解液及其关键原材料上市公司中，上半年有7家实现营收与净利润双双增长，杉杉股份、天际股份、天赐材料、新宙邦、石大胜华营收同比增逾1倍；多氟多、石大胜华、天际股份、杉杉股份、科隆股份、冠城大通、延安必康、天赐材料净利润同比增逾1倍。

从营业收入来看，统计在内的10家公司，上半年营业收入总计466.43亿元，平均营业收入46.64亿元，其中，9家营业收入超10亿元，江苏国泰营收达145.96亿元；9家营业收入实现增长，延安必康虽然总体营收微降，但其六氟磷酸锂产品营收同比增长近5倍。同时，10家企业上半年应收票据及应收账款同比增长率也普遍远低于营业收入同比增长率，回款情况明显好转。

从净利润来看，10家上市公司中，上半年净利润总额39.36亿元，平均净利润3.94亿元；净利润超亿元以及净利润同比增长的均为8家；多氟多净利润同比增长近18.6倍，石大胜华净利润同比增长近15倍；天际股份净利润同比增长超7倍；杉杉股份净利润同比增长近6.6倍。

从研发费用来看，统计在内的10家上市公司上半年研发费用均有所增长，其中，7家研发费用同比增长超50%；4家研发费用超1亿元。

从销售毛利来看，天际股份、石大胜华、多氟多、杉杉股份、永太科技、江苏国泰6家企业实现了增长。从半年报中还可以看到，由于价格上涨明显，电解液溶剂、电解质、添加剂等材料端毛利润明显好于电解液。

六氟磷酸锂产品方面，今年7月份，福建省龙德新能源有限公司副总经理钟毅在与电池网交流时表示，市场上的六氟磷酸锂已经大量锁定，占国内六氟磷酸锂总量的70%以上。尽管如此，对签长单的电解液公司来说，六氟磷酸锂也未必够用，还是有缺口。同时，还有诸多没有签长单的电解液公司，余量也不能够满足他们的需求，从目前的市场表现出来的需求意愿，缺口还非常大。

“目前有的同行价格已经卖到47万，现在公司基本上不对外报价，因为公司的现有产量已基本上全部锁定完，除了极个别的特殊情况，公司可能会再签一些散单，剩下的基本上就是按合同价执行了。”多氟多近日在与投资者交流时表示，六氟磷酸锂均价和外界预测的有所不同，主要是和公司客户结构有关，上半年整体均价相对要低一些，有大约三分之一左右的是外贸客户，包括国内和国外都有一些长期锁单，以当时的价格来看还是相对高一些，但现在来看锁的价格相对较低，因此上半年整体的均价相对是偏低的，但这种情况会在下半年有明显的改善，因为这些订单在上半年已基本执行完毕。多氟多还预计，六氟磷酸锂供应紧缺状态会持续到明年下半年。

电解液溶剂方面，光大证券8月19日发布的研报显示，下游需求的持续提升带动锂离子电池电解液需求持续增加，电解液溶剂价格上行明显：2021上半年锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.17万元/吨、2.17万元/吨、1.98万元/吨、1.22万元/吨和1.40万元/吨，同比分别上涨66%、73%、55%、44%、46%。

电解液添加剂方面，8月24日，有业内人士对电池网表示，2021年，锂离子电池高速发展，加上铁锂电池的回归，VC（电解液添加剂碳酸亚乙烯酯）成了市场的抢手货，价格从15万/吨，上涨到35万元/吨。而经过二手到货，最高报价85万元/吨。究其原因，前几年VC价格不断走低，最低时11万/吨，利润空间很薄或亏损，没有企业进入和扩产，有些甚至关停。现在需求增加，措手不及，除了电解液厂商争购外，电池厂也加入了VC抢购大战。疯狂的价格，导致现在许多企业进入，据不完全统计，今年年底，新增产能达到1万吨/年，明年新增产能超过1万吨/年以上。

另据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池电解液添加剂行业发展白皮书（2021年）》，从2020年Q4开始，受需求拉动电解液环节材料出现缺口，电解质LiPF6、添加剂VC、FEC供应不断吃紧，价格不断上涨。考虑到电解液添加剂需求持续增加以及VC扩产难度较大（环保和安全性要求较高），预计2021年全年VC均价将维持在25万元/吨以上。《电解液添加剂行业发展白皮书全文来了！今年我国出货量将达26690吨！》

据电池网此前不完全统计，今年上半年，新宙邦、天赐材料、永太科技、石大胜华、天际股份等多家上市公司宣布了扩产计划，新增电解液及添加剂领域投资项目11个，投资总额约63.87亿元。而进入下半年，投资扩产也异常热闹：7月17日，多氟多公告，拟51.5亿投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和1万吨二氟磷酸锂项目；7月30日，立中集团拟12亿投建新能源锂电新材料项目，产品包括六氟磷酸锂；8月2日，新宙邦公告拟15亿在荷兰投建电解液及材料项目；8月20日，天际股份宣布拟与瑞泰新材拟30亿投建年产3万吨六氟磷酸锂等锂盐项目；8月23日，天赐材料连发多个扩产公告，强化电解液一体化战略，投资总额达52.78亿元；8月27日，三美股份宣布拟投资2.3亿建设6000t/a六氟磷酸锂及100t/a高纯五氟化磷新建项目；8月31日，永太科技公告拟4.5亿元投建锂电池电解液添加剂项目。

EVTank预计，2021年中国电解液出货量达到45.8万吨，到2025年中国电解液总体出货量达到135.7万吨；受下游电解液增长的拉动，预计2021年中国市场电解液添加剂总体出货量将达到26690吨；到2025年，预计中国市场电解液添加剂总体出货量将达到77950吨。

10家电解液及其关键原材料上市公司上半年具体业绩情况如下：

多氟多（002407）

多氟多上半年实现营业收入29.05亿元，同比增长67.68%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长1859.97%。其中，上半年，公司新材料产品实现营业收入约13.57亿元，同比增长134.21%。

多氟多新材料产品主要包括六氟磷酸锂、多功能锂盐及以电子级氢氟酸为代表的电子级化学品两大类产品。截止上半年，公司六氟磷酸锂年产能是10000吨，上半年满产满销（约5000多吨），预计9月产能将达到1.5万吨，明年将新增产能2万吨。

石大胜华（603026）

石大胜华上半年实现营业收入36.46亿元，同比增长110.18%；净利润5.91亿元，同比扭亏为盈。公司称，上半年营业收入增长主要系碳酸二甲酯系列产品销售量增加及产品价格上升所致。

据光大证券发布的研报，石大胜华积极布局新能源溶剂业务，现有DMC权益产能10.5万吨、EMC权益产能4万吨，EC权益产能3.3万吨，且在建12万吨电解液溶剂。

天际股份（002759）

天际股份上半年实现营业收入7.52亿元，同比增长177.15%；归属于上市公司股东的净利润实现2.05亿元，同比增长708.98%。其中，锂电材料（六氟磷酸锂）上半年销售额达6.16亿元，在公司总销售额中的占比进一步提升，达到81.79%。

上半年，天际股份全资子公司新泰材料的六氟磷酸锂产品产销两旺，公司开足马力，满负荷生产，销量同比增长189.78%，产量同比增长172.64%，加上销售价格提升，公司锂电材料（六氟磷酸锂）盈利大增。目前，新泰材料六氟磷酸锂年设计产能8160吨，7月已与公司主要股东新华化工共同投资建设年产1万吨六氟磷酸锂等项目，8月宣布拟与瑞泰新材30亿投建年产3万吨六氟磷酸锂等锂盐项目。

杉杉股份（600884）

杉杉股份上半年实现营业收入约99.47亿元，同比增长209.82%；归属于上市公司股东的净利润约7.6亿元，同比增长659.15%。其中，公司电解液业务受益于六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备部分六氟磷酸锂产能，同比实现扭亏为盈。

上半年，杉杉股份电解液业务实现出货量5,277吨，同比下降28.68%，下滑主要系添加剂VC供应紧张，公司电解液产量无法满足订单需求。上半年公司电解液业务实现主营业务收入2.82亿元，同比增长39.62%；实现净利润4,965.50万元，同比增加6,321.08万元，实现归属于上市公司股东的净利润4,372.55万元，同比增加5,444.23万元，主要系受益于六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备部分六氟磷酸锂产能，毛利率大幅提升。

延安必康（002411）

延安必康上半年实现营业收入34.49亿元，同比减少1.64%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长161%。其中，今年上半年，公司六氟磷酸锂产品实现营收6.7亿元，同比增长480.58%。

在产能方面，九九久科技六氟磷酸锂现有装置设计产能为5,000吨/年，经节能挖潜和优化改造后，实际产能达到6,400吨/年。

天赐材料（002709）

天赐材料上半年实现营业总收入36.99亿元，同比增长132.27%；归属母公司股东净利润7.83亿元，同比增长151.13%。其中，天赐材料锂离子电池材料业务包含电解液以及相关基础化学品、正极材料、正极基础材料，上半年营业收入达31.42亿元，比上年同期增加282.06%。

天赐材料表示，锂离子电池材料业务业绩增长主要是因为电解液产品量价有较大幅度增长，同时，正极材料销售额也有一定幅度的增长。

新宙邦（300037）

新宙邦上半年营业收入25.57亿元，同比增长114.23%；净利润4.37亿元，同比增长83.85%。其中，上半年，新宙邦电池化学品业务实现营业收入17.7亿元，同比增长200.86%。

在8月，新宙邦还公告在荷兰投资15亿元建设年产10万吨电解液、20万吨碳酸酯溶剂和8万吨乙二醇项目，一期项目预计2024年下半年投产。

江苏国泰（002091）

江苏国泰上半年实现营业收入145.96亿元，同比增长16.3%；归属母公司股东净利润3.71亿元，同比增长12.88%。其中，上半年电池材料方面，因锂离子电池电解液的新建产能逐步投产，同时下游订单需求旺盛，上半年江苏国泰电池材料业务实现营收17.04亿元，同比增长165.33%。

在产能方面，江苏国泰电解液总产能为7万吨/年（包含宁德华荣新增产能4万吨，尚处于爬坡阶段）。此外，江苏国泰控股子公司瑞泰新材作为公司化工新材料和新能源业务的发展平台，主要从事电池材料以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。目前，瑞泰新材正在冲刺创业板IPO，目前已进入第二轮问询阶段。

奥克股份（300082）

奥克股份上半年营业收入约31.17亿元，同比增加32.35%；归属于上市公司股东的净利润盈利约8347万元，同比减少40.99%。

奥克股份于2020年10月公布年产2万吨EC/DMC锂电池溶剂项目达产。上半年公司锂电池电解液溶剂销量为10,052吨，毛利率31.77%。

永太科技（002326）

永太科技上半年实现营业总收入19.76亿元，同比增长24.54%；归属母公司股东净利润9529.94万元，同比下降54.85%。不过，公司上半年，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.77亿元，同比上升61.16%。

8月31日，永太科技发布公告称，拟4.5亿元投建年产25000吨VC和5000吨FEC等项目。此前，公司已与宁德时代签订了物料采购协议，约定未来5年六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）、碳酸亚乙烯酯（VC）的供货情况，产品货款合计6亿元。

值得注意的是，上述10家上市公司中，7家公布了今年全年营业收入预测增长率，均为正增长。受益于电解液及六氟磷酸锂量价齐升趋势延续，延安必康预计前三季度盈利5.5亿元至6亿元，同比增长4207.51%至4599.10%；天赐材料预计前三季度实现盈利14亿元至16亿元，同比增长170.08%至208.66%。

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