一文读懂锂电池产业链（小财研究社）

工信部公告显示，2022年上半年，全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。

根据高工产研新能源研究所（GGII）半年度调研统计，2022年上半年储能锂电池出货量达到44.5GWh，整体规模已接近2021年全年水平。GGII预计全年便携式、户用家储和电力储能锂电池出货规模均有望实现1~3倍增长。

虽然传统消费电子疲软，但是全球动力电池、储能型锂电持续呈现高增长态势。

下面呢，小财牛就带大家来了解处于火热市场下的锂电池产业链~

锂电池产业链上游为锂电池四大关键原料及辅材，中游为锂电芯的封装、组装等加工制造，下游为锂电池的应用及回收利用。

上游：锂电池材料

四大关键材料：正极、负极、隔膜和电解液

其他辅材：铜箔、铝箔、导电剂、铝塑膜、分散剂、粘结剂

正极：

目前，正极材料有两条主流的技术路线：三元材料正极和磷酸铁锂正极。

三元材料正极是指镍、钴、锰三种过渡性金属氧化物成分进行不同比例调整组成的正极材料。有能量密度高，比容量大的优点，但高温安全性差，循环寿命短。目前三元正极正在往高镍化方向发展。

容百科技(688005.SH)目前是国内唯一的一家高镍三元正极材料量产达500吨以上的隐形冠军。

磷酸铁锂正极指用磷酸铁锂作为正极材料，能量密度较小，但具有耐高温，安全性强，循环性能更好的优势。

德方纳米(300769.SZ)主营纳米磷酸铁锂正极材料，为行业内龙头企业。公司深度绑定宁德时代，为宁德铁锂主供，占宁德需求超 50%，并且独家供应亿纬锂能，今年正式供货比亚迪。

来源：国家统计局、专家访谈

三元锂电池与磷酸铁锂电池对比

正极材料的制造需要锂资源。目前锂资源获取主要有三种工艺：锂辉石提锂、锂云母提锂和卤水(盐湖提锂)。

锂业企业从锂矿资源中制备出的碳酸锂和氢氧化锂都是锂电池的原材料，采用氢氧化锂生产出的电池通常性能更为优异，应用范围更广。

目前，国内氢氧化锂产能前四名公司分别为：赣锋锂业(002460.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、天华超净((300390.SZ)和盛新锂能(002240.SZ)。

国内有电池碳酸锂产能的上市公司较多，前三名为赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)和盛新锂能(002240.SZ)。

隔膜：

锂电池隔膜是一种经特殊成型的高分子薄膜，薄膜有微孔结构，可以让锂离子自由通过。

锂电池隔膜行业具有重资产、良率低、毛利高的特点，产能和专利是核心竞争。

在四大材料中，隔膜的行业集中度最高。湿法隔膜2019/2020/2021年CR3分别为80%/82%/79%，基本保持稳定。龙头恩捷股份(002812.SZ)市占率保持在50%左右，行业壁垒较高，基本达到寡头垄断格局。

负极：

锂电池负极内部活性物质为石墨，或近似石墨结构的碳。

负极行业相对集中，国内竞争格局“四大多小”趋势明显。2021 年贝特瑞(835185.BJ)、璞泰来(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、凯金能源占比分别为 21%/12%/12%/11%。

现负极材料企业往着一体化方向发展，提高石墨化自供率。

电解液：

锂电池电解液是一种溶解有六氟磷酸锂的碳酸酯类溶剂。

电解液溶剂行业由于技术壁垒不高，产能扩张速度较快，导致行业竞争加剧。

但随着技术地迭代，龙头公司如多氟多(002407.SZ)、天赐材料(002709.SZ)有望凭借着规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。

其他辅材：

铜箔

嘉元科技(688388.SH)从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主打产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔。目前，公司已与宁德时代、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商，占领了锂电池用高档电子铜箔35%以上的市场份额。

导电剂 - 碳纳米管

导电剂是锂电池的关键辅材，与正负极材料混合用于生产电极极片。碳纳米管由于导电性能优异，添加量小，阻抗低等优势，有望加速替代传统导电剂。

天奈科技(688116.SH)是全球碳纳米管龙头。公司客户涵盖比亚迪、宁德时代等国内一流锂电池生产企业。

中游：锂电池制造

锂电池制造主要由电芯、模组和PACK三个核心生产装配环节构成。

其中，电芯制造为锂电池生产过程中最关键、价值含量最高的环节。

电芯是由上游的正极材料、负极材料、电解液和隔膜等组装而成，是PACK的核心部件。

不同形态的锂电池（如软包、方形和圆柱等）电芯制作工艺流程大体相同，可分为前段工序（电极制作）、中段工序（电芯装配）以及后段工序（电芯激活）三个阶段。

对应相应工序，电芯生产设备同样可以划分为前段设备、中段设备和后段设备。设备精度和自动化水平会直接影响锂电池的生产效率和一致性。

先导智能(300450.SZ)为中国锂电设备龙头企业，可提供前端到后端一体化的锂电池整线设备。先导智能已与宁德时代深度绑定。

作为锂电池完整生产流程的最后段，模组和PACK制造是连接电芯生产与运用的核心环节。

下游：应用及回收利用

锂电池广泛应用于消费电子、动力电池和储能领域。

锂电池的回收利用，指对废旧电池中的镍、钴、锰、锂等金属材料及其他材料通过加工、提纯、合成等工艺，使电池生产所需的关键金属资源实现有效循环利用。

完整的产业链图谱，如下图所示：

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