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汽车销量回升带动物流需求增长 一是中国汽车产业竞争力提升，汽车出口持续高增长。二是汽车更新替换高峰期或已来临，有望带来销量增长。三是疫情影响减弱后，出行需求回升和居民储蓄回落导致消费增加，都有望带动汽车销售增长。2021年中国汽车销量已经开始回升，汽车物流需求有望随之增长。 汽车出口高增长，航运大时代来临 2020年底以来，汽车出口高增长，带动全球汽车海运需求大幅增长，汽车船租金从底部上涨10倍左右。中国汽车产业竞争力提升，有望带动汽车出口和海运需求持续高增长，而预计2022-25年汽车船运力温和增长，所以汽车航运有望持续处于繁荣期。全球汽车出口增量主要来自中国，汽车船造船也主要在中国，所以中国的汽车航运公司有望迎来发展机遇。推荐中远海特：与上汽集团合作发展汽车船运输，纸浆船参与运汽车增加盈利弹性。 铁路汽车运量增长，盈利能力回升 2016-18年，公路汽车运输治超，推动铁路汽车运量大幅增长。2021年以来柴油价格大幅上涨，铁路竞争优势提升，运量有望增长、毛利率有望提升。中西部省市出口占比提升，带动中欧班列铁路运输需求增长。关注汽车铁路运输为主业、毛利率回升的中铁特货。 公路汽车运输有望逐渐复苏 一方面，汽车纯公路运输的比例企稳，随着汽车销量回升，运量有望增长。二是因2016-18年公路汽车运输治超而购置的合规运输车，开始进入报废期，过剩运力有望出清。三是2022年汽车公路运输的毛利率开始回升。关注主业为汽车公路运输、毛利率开始回升的长久物流。 新能源汽车制造物流有望高成长 新能源汽车销量高增长，带动入场物流、特有零部件物流高增长。制造业定制化物流服务，发展依赖核心客户的增长。部分主机厂汽车销量高增长，为之服务的物流公司有望随之高增长。新能源汽车特有的动力电池、需求量大的铝压铸零部件需求增长，带动物流需求增长。推荐海晨股份，关注福然德。 风险提示：全球汽车销量大幅下滑，欧美国家增加贸易壁垒，汽车船新造船订单大幅增长带来的交付压力和运力过剩风险，燃油价格大幅涨跌影响铁路和公路运输经济性，全球环保政策反复影响新能源汽车需求。 本文源自券商研报精选 |
