吉利汽车2022半年报解析：大吉大利，何时吃鸡？

现在的吉利汽车还在“跑毒”，但仍然有很大可能进入决赛圈。

8月18日，吉利汽车较早地公布了2022年半年报。在笔者看来，这份半年报只能算是中规中矩，意料之中。

在这份由于“中国部分城市的疫情防控措施及全球芯片短缺阻碍生产及销售”导致销售表现逊于管理层预期的财报中，吉利汽车营收依然达到582亿元，同比增长29%；同期吉利汽车销量为61.3万辆，同比减少3%，但跑赢整体大盘（-6.6%）；只不过净利润和毛利水平方面，均有所下滑。

数据显示，今年上半年，其净利润为15.52亿元，同比减少35%；毛利率为14.6%，下滑2.6个百分点，净利率为2.2%，同比减少3.15个百分点。

似乎从部分核心数据上看，吉利汽车2022年上半年表现并不是特别尽如人意，与已公布预告的长城汽车和比亚迪，有一定差距。

对此，吉利汽车集团CEO淦家阅直言不讳地指出，吉利是讲“问题文化”的，上半年吉利汽车供应链受到冲击，但经过调整，9月份吉利汽车产能将大幅提升。

同样在吉利汽车CFO戴庆看来，上市公司上半年净利润表现受到拖累，主要是因为极氪的初期投入和人员成本增加。

汽车K线统计数据发现，今年上半年，极氪营收虽然高达88亿元，但是亏损约为7.6亿元；的确，相比已经公布财报的小鹏汽车上半年亏损44亿元，赛力斯（原小康股份）半年亏损超过17亿元，极氪的亏损额已经能够差不多与理想汽车的6亿多亏损打个平手。

而吉利汽车员工人数，则从去年底的4.4万人，增加3000人至上半年的4.7万人，这也带来了人员成本的激增——从去年同期29.3亿元，大增30.95%至38.37亿元。在如此经济大环境之下，吉利汽车此举虽然有一定压力和风险，但是在博企业的未来。

2008年经济危机之际，李书福也正是转危为机，一举拿下北欧豪华品牌沃尔沃。

的确，就像吃鸡游戏中，毒圈越缩越小，有着丰富物资技术储备的吉利汽车，也要提速“跑毒”，与其他对手PK，并进入决赛圈。一方面，加速向新能源转型；另一方面，推出全新车型，提升销量份额。

过去十几年，吉利控股集团累计在研发领域投资超过1400亿元，作为吉利控股集团CEO，李东辉认为，吉利已经初步构建了自己的“科技护城河”。

从汽车到飞行汽车，再到商业卫星；从燃油车、混合动力、插电式混合动力到纯电动汽车，再到甲醇汽车；从自研芯片、自动驾驶技术到收购魅族，进军手机业……大吉利的规模、协同效应，还需要时间沉淀，厚积薄发。

今年上半年，吉利汽车（上市公司）研发投入约为32.65亿元，同比增长42%，占营收的5.61%。持续的研发投入，在近两年也为吉利汽车带来收益。上半年，吉利汽车知识产权许可收益高达7.28亿元，同比增长14.28%。

不过，幸运的是，虽然走了不少弯路，错过了两次新能源汽车的发展浪潮，但今年上半年吉利汽车在新能源汽车板块，已经取得了不错的效果，销量是去年的四倍，远超行业水平，占上市公司整体销量激增至18%；1~7月，吉利汽车新能源板块销量为14.1万辆，并保持传统车企新能源汽车上市公司销量增速第一。

要赶上比亚迪和特斯拉，吉利还有较长的路程，但在其未来展望中，下半年新能源车销量占比要提升至30%，2023年要进入新能源企业第一梯队。

作为吉利旗下高端纯电品牌，极氪CEO安聪慧透露，为提升新老车主的用车感受，极氪斥资3亿左右，更换了新的车机硬件系统。

现在，极氪每个月订单量都超过销量。他坚信，极氪2022年销量会达到7万辆，且四季度，极氪单月交付量将破万。官方最新数据显示，8月极氪交付7166辆，再创单月交付新高。

伴随极氪009的问世，安聪慧表示，新车或提升品牌的毛利率，上半年该品牌毛利约为5%。

根据淦家阅在媒体沟通会的表述，接下来吉利汽车要聚焦“雷神动力”，下半年吉利品牌将会发布已经亮相的博越L，以及纯电续航可达约200公里的星越L雷神Hi·P超级电混版本；几何品牌通过成都车展G6、M6两款新车，重新强化C端市场，通过与华为携手，让几何智能深入人心；睿蓝品牌则将持续为吉利汽车探索换电赛道。

对于领克品牌，由于上半年占比近60%销量的重点市场——长三角、珠三角接连受到疫情冲击，销量出现两位数下滑，但通过主力产品全面电气化，领克新能源有望再次拉动品牌整体增长。

2025年，领克品牌将全面实现电气化；而明年，新能源车型销量占比将超过50%。据悉，2023年，领克新能源概念车The Next Day的量产车或将问世。在汽车K线看来，这也意味着，极氪品牌独立上市的脚步需要提速。在整体回归A股科创板受阻后，李书福留给安聪慧的时间窗口，期限在缩短。

2022上半年，吉利汽车资产负债率为48.49%，较去年同期增加近10个百分点，但处在正常水平。现金水平也非常充裕，虽然不能与造车新势力的400多亿和500多亿相比，但能够实现盈利的吉利汽车，净现金水平超过220亿元。

因此，有充足的弹药可以打，还有先进强大的装备火力，再加上不错的技术团队，只要别闯到轰炸区找刺激，吉利（含几何）、领克、极氪和睿蓝组成的“0175”战队，也许还真能笑到最后。

值得注意的是，在吉利汽车财报发布后的一周，多家券商机构对吉利汽车给予了“买入”、“增持”的正向评级，且目标价均超过20港元。

【作者 | 尚 武】

【责编 | 修 文】

【出品 | 汽车K线】

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