布局锂电池不如专心卖锂盐，赣锋锂业押注一体化是对是错？| 见智研究

1、上半年锂产品利润激增

1）盛新锂能的锂盐业务上半年实现营业收入51.33亿元，同比增长417.7%，毛利率高达74.24%，提高了38百分点；

2）融捷股份的锂盐和锂精矿业务上半年分别实现营业收入6.21和1.74亿元，同比增长258.6%和328.46%，毛利率高达19.3%和83.81%，分别提高了10.84和16.86个百分点；

3）永兴材料的锂盐业务上半年实现营业收入29.69亿元，同比增长746.13%，毛利率高达87.55%，提高了45个百分点；

4）盐湖股份的碳酸锂业务上半年实现营业收入51.64亿元，同比增长22.24%，毛利率高达92.64%，提高了32.22百分点；

5）中矿资源的锂电新能源原料开发与利用业务业务上半年实现营业收入27.17亿元，同比增长1128%，毛利率高达50.79%，提高了5.62百分点。

6）天齐锂业的锂化合物及衍生品和锂矿业务上半年分别实现营业收入98.28亿元和44.66，同比增长560%和417%，毛利率高达87.54%和77.05%，提高了40.86和18.25个百分点。

7）江特电机的碳酸锂业务上半年实现营业收入20.57亿元，同比增长367.7%，毛利率高达78.24%，提高了50.57个百分点。

8）雅化集团的锂行业业务上半年实现营业收入45.97亿元，同比增长450%，毛利率高达58.69%，提高了30.08个百分点。

9）天华超净的锂电材料产品业务上半年实现营业收入72.12亿元，同比增长720.85%，毛利率高达78.8%，提高了37.67个百分点。

10）赣锋锂业上半年锂系列产品营业收入达到121.4亿元，同比增长309.9%，毛利率达到了68.37%，提高了27个百分点。

11）西藏矿业上半年锂类产品营业收入达到10.6亿元，同比增长961.8%，毛利率达到了94.47%，提高了53.26个百分点。

2、锂电池产品拖累整体毛利率，但逐步崭露头角

截至上半年，赣锋锂业已经完成7GWh磷酸铁锂电池和2GWh固态电池产能的建设，其中动力电池方面，首个固态电池已经成功在东风E70上装车；消费电池方面， TWS电池目前已形成日产40万只TWS电池全自动化产线。



此外，电池回收方面，作为进入工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合 利用行业规范条件》第二批名单，赣锋锂业的子公司循环科技已经具备2万吨磷酸铁锂电池和1.4万吨三元电池处理能力，镍钴锰综合回收率大于98%，回收氯化锂3700吨、锂收率大于90%。

3、不断加大锂资源控制力度

权益资源方面，赣锋锂业不仅拥有阿根廷、爱尔兰、澳大利亚、墨西哥、马里等海外资源，而且对于国内宁都河源、青海盐湖、四川、上饶等地的锂资源也进行了布局，而从锂资源类型来看，赣锋锂业也是包揽锂精矿、锂云母、盐湖、锂黏土，是国内唯一所有类型均有布局的厂商（具体规模如下图）。



至于锂盐产能方面，赣锋锂业目前拥有2.6万吨碳酸锂、0.5万吨高纯碳酸锂、1.2万吨氯化锂、8.1万吨氢氧化锂、2150吨金属锂、1000吨丁基锂、1500吨氟化锂的产能。此外，马洪四期万吨高纯锂盐项目、Cauchari-Olaroz盐湖4万吨碳酸锂项目、Mariana盐湖2万吨氯化锂项目等也都在有条不紊的建设中。