被低估的吉利上半年营收增长29% 新能源、高端化、全球化全面开花

今年上半年，汽车行业的发展环境并不算好，生产环节中整车企业被芯片短缺、原材料涨价影响，销售环节中又处处受疫情掣肘，但吉利汽车（0175.hk）依然交出了一份含金量较高的成绩单。

根据吉利汽车8月18日发布的半年报显示，2022上半年，吉利汽车核心财务指标全面改善，实现营业收入582亿人民币，同比增长29%；自由现金流上升1076%至人民币54亿元，净现金水平上升5.8%至人民币220.1亿元。

对此，吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉在中期业绩发布会上表示，吉利汽车智能化电动化布局成果开始显现，高端化、国际化取得显著进展，2022上半年业绩基本符合预期。

数据显示，上半年吉利汽车新能源销量增长398%，在国产品牌中增速最快，展现了强势的上涨势头；实现出口销量8.8万辆，同比增长64%，同样表现强势。至于高端化方面，除了极氪、领克的不俗表现外，吉利汽车高端化的成果也显现在了财务指标方面，上半年吉利汽车平均单车毛利1.6万元，同比增长9.9%，当然，这一数据也体现了吉利汽车整体产品结构的优化。

而在未来，吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅表示，吉利将继续围绕着“智能吉利全面向新”的方向，从“新能源化、智能化、国际化、高端化”四个方面，坚持两个蓝色行动的战略定力，发挥优势，全力以赴加速智能新能源转型。

新能源业务增长迅猛 形式布局广泛

在新能源赛道中，我们往往对造车新势力关注过多，感叹它们的发展速度，但殊不知，传统车企的新能源转型亦让人惊叹，而吉利汽车更是其中的佼佼者。

今年上半年，吉利汽车的乘用车销量61.38万辆，稳居自主品牌销量前三。其中，新能源销量10.9万辆，同比增长398%，渗透率17.9%，增幅位居行业第一。这种成长速度即便在下半年也同样延续着，从7月的销量看，吉利汽车新能源汽车销量仍然表现强劲，3.7万辆的销量数据已经能够让吉利汽车站在国内新能源汽车赛道的第一梯队。

更为关键的是，吉利汽车是当前所有整车企业中少有的全能型选手，在纯电、混动、换电等全技术路线均有所突破，并且凭借多种动力形式的布局，让吉利汽车在新能源赛道有着更高的发展上限。

而这更多也源自于吉利汽车多年研发投入建立的技术优势，李东辉表示，“近十年来吉利控股累计研发投入超1400亿元，成为2021年中国企业研发投入TOP10中唯一的车企。通过吉利控股集团科技生态的布局赋能，吉利汽车积极推动纯电、超级电混、醇电混动、换电等新能源技术，打造线上线下一体化新优势，加强汽车的核心竞争力。”

从目前看来，吉利的多种动力形式已经受到了市场的广泛认可。

在纯电领域，7月几何品牌销量达到13633辆，环比增长超12%；1-7月，几何品牌累计销量达到68114辆，同比大增262.6%；全新潮流科技品牌极氪，7月交付5022辆，环比增长16.7%，再创单月交付新高，累计交付突破3万辆。

在换电领域，吉利汽车与力帆科技共同打造的“换电轻出行普及者”睿蓝汽车7月销量5418辆，环比增长约10%，实现连续5个月环比上涨，1-7月累计销量达22710辆，不仅成为吉利汽车新能源汽车业务的重要组成，同时也为吉利汽车探寻换电业务做出了模范作用。

在混动市场中，吉利汽车的表现同样不俗，雷神智能混动系列车型凭借“节能不降性能、性能不失智能”的特点，7月销量实现单月破万，环比大涨超42%；首款搭载Lynk E-Motive智能电混技术的混动SUV领克01EM-F也于此前正式上市，开启了领克电气化的序幕。

此外，吉利汽车还在甲醇能源方面有所布局，6月30日，第四代帝豪醇电混动轿车正式上市，该车型百公里醇耗9.2L，形成强有力的市场竞争力，该项技术路线在新能源赛道中目前虽不算主流，但却是拓宽了新能源赛道的探索，带给了吉利汽车新能源汽车转型的新思路。

在此背景之下，吉利汽车也对新能源汽车业务有了更高的期待，淦家阅自信表示，2023年新能源渗透率占比还要继续逐步提升至单月50%以上。在纯电浩瀚和混动雷神两大平台架构的支撑下，吉利汽车智能电动新周期加速开启。

高端化持续突破 产品结构改善明显

从财报数据看，吉利汽车的毛利率有很明显的提升，与此同时，总平均单车销售收入也同比上升达21.1%，这组数据背后是更多高附加值新车型带来的整体产品结构优化，同时也彰显着吉利汽车高端化或者说“品牌向上”的成绩。

就吉利品牌而言，“中国星”高端系列的平均售价已经与合资品牌接近，并且取得了非常好的成绩，今年7月，中国星”高端系列产品销量24061辆，占吉利品牌比重28.8%，再创新高，累计销量突破41万，热销势头强劲，其中包括星瑞、星越L等都已经成为了市场中炙手可热的车型。

比“中国星”高端系列车型更早开启自主品牌高端化进程的领克，截至2022年7月，累计销量超74万辆，覆盖中高端市场，已经成为能够与海外一线品牌对标的品牌。目前，领克品牌有72%的用户来自合资和豪华品牌，创造了中国高端汽车品牌价值新高度。而它们的共同作用下，也使吉利汽车整体的品牌价值升高，并且拥有了更多高附加值车型。

领克09作为旗下SPA平台上，第一款大型SUV，首次进入30万元价格带；截至2022年7月，领克累计销量超74万辆，产品主要竞争一线外资品牌，覆盖中高端市场。领克品牌的用户有72%的用户来自合资和豪华品牌。品牌影响力已经成为用户购买的第一驱动力。产品溢价能力持续提升，创造了中国高端汽车品牌价值新高度。2022年1-6月，领克产品的平均加权价达到了15.2万元。

值得一提的是，吉利汽车发展迅猛的新能源业务同样也是品牌高端化以及产品结构优化的重要推手。其中，雷神智能混动已经由雷神Hi·X“HEV”扩展之雷神Hi·X“超级电混”，能够支持从A0级到C级的全部车型，同时也将HEV、PHEV、REEV等多种混动技术囊括其中。不仅拓宽了帝豪等车型的产品矩阵，同时也搭载在吉利CMA高端系列产品“中国星”之上，为吉利品牌产品带来了更高的价值。

领克也在电气化的过程中，不断进阶，根据公司规划，今年下半年到2023年上半年，现有在售的主力产品01、03、05、09，都将快速推出Lynk E-Motive电混版本，实现主力产品电气化全覆盖，凭借新能源技术让领克品牌的产品价值再度提高。

而极氪作为吉利汽车一开始在新能源赛道中打造的高端品牌，更是在浩瀚架构的助力下迅速发展，吉利汽车集团董事长安聪慧在业绩发布会上表示，上半年，极氪完成交付1.9万辆，创高端智能纯电品牌交付最快速度，平均大定订单金额超过33.5万元。通过软硬件同步升级，极氪在智能驱动、智能座舱以及智能驾驶三大领域全面进化。并且，按照规划，极氪将在未来三年内推出6款全新车型，目标到2025年，年销量达到65万辆，在高端电动车市占率达到全球前三。

此外，吉利汽车也在通过加强产品的智能化为产品提供更强的竞争力，吉利控股集团科技生态的新能源科技、自动驾驶、车载芯片、低轨卫星、操作系统等业务布局赋能，已经有多款车型从分布式控制的电子架构GEEA1.0升级到了功能域集中的电子架构GEEA2.0，同时匹配最新的高通8155车机芯片，实现了智能座舱的OTA升级。重点布局了L2+、L3智能驾驶技术，今年10月，全新一代“NOA自动驾驶领航系统”将在领克、吉利和几何的最新产品上应用。

海外出口创新高 吉利汽车国际化脚步加快

新能源汽车业务快速发展，产品不断高端化、机构不断优化的同时，吉利汽车在海外市场的业务也同样表现强势。数据显示，今年上半年，吉利汽车实现出口销量8.8万辆，同比增长64%，位居行业第四，较去年全年提升一位，且销量增长幅度跑赢同比增长40%的行业整体水平。

其中，领克品牌在吉利汽车的海外业务中起到了标杆性作用，领克欧洲战略加速推进，上半年在欧洲累计交付10,912辆，同比大增3986.9%，平均售价超过4万欧元。作为吉利汽车旗下的高端品牌，领克直接参与了重塑全球汽车产业格局的进程，代表了吉利汽车的全球化高度。除此之外，包括几何等吉利汽车子品牌，也纷纷在海外市场发力。几何C出口以色列，位居纯电市场销量第一。

根据官方描述，拓展海外市场的同时，吉利汽车还将通过技术授权、订阅、与本地车企合作等创新模式，将吉利的混动、纯电等新能源技术与产品向全球输出，加快全球化进程。值得关注的是，吉利汽车还通过技术赋能以及资本参与拓宽吉利汽车全球化布局。

如，吉利控股集团和雷诺集团于2022年1月宣布合作，双方将在韩国市场推出高效、节能的燃油和智能混动车型，并计划将上述产品投放海外市场。5月10日，吉利汽车宣布入股雷诺韩国汽车，持股比例为34.02%。在这一过程中，吉利汽车充分展现了吉利CMA架构的技术实力，以及受到的认可度。

事实上，吉利汽车技术授权和研发服务早已开始应用于包括沃尔沃汽车、极星、宝腾、路特斯、smart等多个品牌，甚至为吉利汽车带来了实打实的收入，今年上半年，吉利汽车技术授权和研发服务的利润稳定增长，同比增长42.7%，收入来源包括上述品牌。

显而易见，吉利汽车的出海已经不是单纯停留在以优势产品扩大海外贸易的阶段，而是成长到了既能够实现产品出口，又能够通过资本、技术等输出形式参与到全球化进程中，在全球市场中树立中国车企的伟岸形象。

华创汽车研报指出，当前吉利汽车处于相对低估状态，为四大百万辆级自主车企中估值最低一家。这句话实际上已经说明了吉利汽车的的潜力，在新能源领域实现质的突破、产品结构不断优化、海外业务逐渐打开的背景下，吉利汽车的未来十分值得期待。