比亚迪秦DMI强势放量，电车渗透率17%再创新高| 兴证电新 · ... ...

本报告分析师：

研究助理：

许琳，xulin21@xyzq.com.cn

往期回顾

《【兴证电新 国内电车点评】国内电车渗透率突破15%，景气度持续提升》2021-07-15

《【兴证电新 国内电车点评】国内电车渗透率升至12%，创历史新高》2021-06-14

《【兴证电新 国内电车点评】特斯拉出口扰动本月销量，需求持续强劲》2021-05-14

投资要点

● 事件：2021年7月，我国新能源汽车产销量分别为28.4万辆、27.1万辆，同比+171%、164%，环比+14%、+6%； 新能源乘用车渗透率提升至17%，当月销量为24.6万辆，同比+204%，环比+5%；2021年1-7月新能源汽车累计产销量达150.4万辆、147.8万辆，同比+196%、+197%；新能源乘用车累计销量达134万辆，同比+228%。

● 7月国内新能源车渗透率持续提振，17%创历史新高，当月销量24.6万辆环比持续正增，超市场预期；比亚迪凭借

第一，7月新能源乘用车渗透率突破17%，环比+2pct，持续创历史新高。今年以来， 受益于优质电动车型持续放量，叠加传统燃油车受芯片短缺影响更为严重（多数车企优先保证新能源车芯片供应），新能源乘用车渗透率快速提升，由1月8%增至7月的17%。

第二，7月国内新能源车净新增销量达3.9万辆（剔除负值），其中比亚迪贡献1.1万增量。其中比亚迪秦Plus DM-i势头最为强劲，本月月销1.1万辆，环比+2K辆，首次进入销量前三，产能持续爬坡；叠加

第三，7月新势力销量2.5万辆持续增长。本月理想、小鹏销量首次突破8千大关，达到0.86、0.8万辆，环比+11%、+22%。小鹏P5或将于9月正式上市，有望进一步提振小鹏销量；叠加吉利极氪、北汽极狐等重磅新车型将于下半年上市， 持续为市场注入新活力。

● 投资建议：以国产特斯拉、新势力、自主品牌等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长，叠加新车型持续推出刺激销量上升，预计8月新能源乘用车产量27万辆，内销23.5万辆，预计2021年我国新能源车销量达278万辆（乘用车260万辆+商用车18万辆）。看好中游锂电材料需求放量，推荐各环节龙头企业，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等。

风险提示：新能源汽车产销不达预期风险

报告正文

● 中汽协：2021年6月我国新能源车产销量同比增长144%、148%

7月国内新能源车渗透率达17%，再创历史新高，2021年1-7月总体渗透率提升至12%，环比2020年+6pct。2021年以来国内新能源车渗透率稳步提升，由1月的8%提升至7月的17%。新能源车需求持续释放，推动渗透率快速提升。

● 乘联会：2021年7月我国新能源乘用车销量24.6万辆，环比+5%

1）供给端新车型推出叠加现有车型产能提升，带动需求增长强劲。据乘联会，2021年7月国内新能源乘用车销量24.6万辆，环比+5%； 2021年1-7月国内新能源乘用车累计销量达134万辆（含出口销量），已超过2020年全年销量，同比2020年1-7月增长228%。

2）车型结构方面， B级及以上占比降低，A级占比上升。受益于比亚迪秦PLUS DM-i今年上市以来的强势放量，A级车型占比显著提升，从2月的21%持续提升至7月的34%，环比+2pct；B级及以上车型占比由3月43%的历史高位，逐渐下滑至7月的30%；A00级+A0级车型占比从3月的40%下滑至7月的36%。

3）当月销量排行：车型方面，

车企方面，受益于多款车型放量，比亚迪持续领跑，当月销量达5.0万辆，环比+24%，市占率21%，率先破2，环比+4pct，与分列二、三位的特斯拉、上通五菱拉开较大差距。新势力蔚来、理想、小鹏均进入前十。

2021年1-7月累计销量，车型与车企排行均维持三强格局，比亚迪有望实现反超。2021年1-7月宏光MINI、M3、MY累计销量市占率分别为16%、11%、 4%；上通五菱、特斯拉中国、比亚迪市占率分别为16%、15%、15%，比亚迪与上通五菱、特斯拉销量分别相差14K、3K辆，在比亚迪当前月度销量持续大幅领跑态势下，预计将在下个月实现反超，升至第一位。

● 交强险：7月私人消费占比提升至77%，限牌城市占比回落至29%

2021年7月私人消费维持强劲，上险量占比回升，春节后私人消费乘用车占比有所降低，由2月份82%降低至4月74%，7月私人消费占比回升至77%，环比5月+0.5pct。

7月限牌城市上险量6.2万辆，占新能源乘用车总上险量的29%。目前限牌地区包括北京市、上海市、广州市、深圳市、石家庄市、天津市与海南省。

7月限牌城市占比回落至29%，环比-4pct，保持较低水平。总体上看新能源乘用车加速向二三线城市渗透，政策路权优势影响边际弱化，电车竞争力持续提升，体现市场需求主导。

● 特斯拉：7月国产M3/MY上险0.6万辆/0.2万辆，环比-63%/-79%

7月国产特斯拉上险量大幅度下调，主要系季度初M3大部分出口与MY产线爬坡停产调整导致内销降低。

上险量方面，本月国产M3上险量为5677辆，环比-63%，国产MY 7月上险2401辆，环比-79%。2021年1-7月国产特斯拉累计上险量达14.1万辆，M3/MY累计上险9.2万辆/4.9万辆。

门店数增长+渠道下沉，配套超充站数量持续增长。7月特斯拉门店数持续增长至309家，较上月增加22家，其中特斯拉中心与体验店分别达到113家、194家。已建设充电桩达7000个，超充站覆盖城市新增68个城市，充电设施覆盖率进一步提升。

● 比亚迪：7月销量环比+24%，市占率21%

7月比亚迪各车型合计销量达5.0万辆，环比+24%，市占率21%，环比+3pct；2021年1-7月比亚迪累计销量达20.3万辆，市占率15%。

● 新势力（蔚来/理想/小鹏）：7月销量环比+10%，合计市占率9.1%

7月新势力（蔚来、理想、小鹏）合计销量达2.5万辆，环比+10%，市占率9.1%，环比-0.5ct。

国产特斯拉本月销量3.3万辆，环比-1%。其中国产M3销2.3万辆，环比+5%；国产MY销1.0万辆，环比-11%。国产特斯拉+新势力合计销量为5.8万辆，市占率环比-1pct至23%。

5、投资建议

我们认为，2021年是国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年，优质车型快速集中上市，驱动私人消费持续放量，全年需求推动产能趋势显著。国产特斯拉、上通五菱、比亚迪、南北大众、新势力齐放量，以当前国内主流整车厂年度排产规划以及合理库存水平为前提下， 预计2021全年国内新能源乘用车销260万辆。下半年国产特斯拉、上汽通用五菱、比亚迪、南北大众、新势力持续放量，叠加新车型集中上市，需求强劲。

以国产特斯拉、新势力、自主品牌等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长，预计2021年我国新能源车销量达278万辆（乘用车260万辆+商用车18万辆）。看好中游锂电材料需求放量，推荐各环节龙头企业，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等。

6、风险提示

新能源汽车产销不达预期风险

重要声明

自媒体信息披露与重要声明

注：文中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《比亚迪秦DMI强势放量，电车渗透率17%再创新高 ——国内新能源汽车7月产销跟踪（2021.08.14）》

对外发布时间：2021年8月14日

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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