股价两月涨一倍，小康股份还能狂欢多久？

4月下旬上海 复工复产之后，汽车板块相关股票也明显活跃起来。其中，处在新能源赛道、有着华为概念的小康股份像坐直升飞机一样高涨。从4月27日的最低点32.7元/股，到 6 月 17 日收盘报收 74.4 元 / 股，不到两个月的时间涨幅超过一倍，此后虽然也有起伏，但仍在高位震荡。

小康股份这一轮大涨主要是因为问界销量超预期。5月份小康股份销售新能源汽车10452辆，同比大幅增长244.04%，其中赛力斯车型销售5440辆，同比大幅增长1616.09%。旗下的品牌 AITO 凭借首款问界 M5 车型实现 5006 辆的销量。

从交付三个月情况来看，问界 M5 的累计销量达 11296 辆，创下了新能源汽车单款车型销量破万最快纪录。

据销售员透露，目前M5每月订单超1万张。定位于豪华智慧大型电动SUV的问界M76月底发布，M5的热销为其销量奠定了口碑基础。

问界 M5帮赛力斯打了一个漂亮的翻身战。 新能源汽车销量大增，让业界对小康股份的发展充满期待。目前小康股份的股价处在高位震荡，后期能否继续再创新高呢？

从基本面来看，小康股份的业绩并不乐观。2022 年一季度财报显示，小康股份的总营收为 51.31 亿元，同比上升 56.03%；归母净利润为 -8.39 亿元元，同比扩大 57.54%。小康股份的毛利率为 6.68%，同比上升 3.81 个百分点，环比上升 2.91 个百分点。

为何亏损加大？小康股份方面表示，主要是由于赛力斯加大产品研发投入、赛力斯营销渠道建设费及销售服务费增加、公司研发及生产人员增加。

可以看出，小康股份目前的市值难以反映公司的基本面。

此外，明眼人都知道问界M5的成功，功劳在华为。问界M5是首款搭载华为鸿蒙座舱的车型，核心动力来自于华为Drive ONE纯电驱增程平台，华为介入了新车的设计、营销、销售、服务等多个核心环节，小康股份甚至被称为“代工厂”。

问界M5第一批车主陈先生告诉大咖，他当初下定是因为这款车有华为的灵魂，华为深度参与问界M5研发制造。大咖了解到，不少车主把这款车称为“华为M5”，甚至抠掉“赛力斯”尾标。

也就是说，问界M5的热销，并没有让小康股份的研发、运营能力更上一层楼。

而华为也在不断增加合作车企数量。有消息称，华为计划复制问界模式，与奇瑞、江淮、极狐等品牌后续开展智选车业务合作。这些合作中， 华为将参与整车的产品定义、核心零部件选用、销售服务体系上，将深入整车平台开发和生产制造根据规划。未来华为还将提供充换电相关服务。

如果消息属实，这就意味着小康股份的地位并不稳定，未来的想象空间因此打了折扣。

大咖点评：

小康股份一季度归母净利润为 -8.39 亿元， 5 月汽车销量不到2万辆，这样的状况很难支撑70多元的高股价。小康股份需要增加研发投入，提升自身竞争能力，在跟华为的合作中争取主动。才能摆脱 " 代工厂 " 称号，公司也更具投资价值。

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