美国新势力申请破产，这家中国车企损失惨重

如果不是因为破产，可能对于美国商用电动汽车初创公司Electric Last Mile Solutions（ELMS）也没有过多了解，而通过这种方式认识ELMS，确实充满戏剧感。

据财联社报道，美国商用电动车制造商Electric Last Mile Solutions（ELMS）表示，在审查其产品和商业化计划后，公司正计划根据美国破产法第7章申请破产保护。据了解，Electric Last Mile Solutions于2021年6月以SPAC合并方式实现上市，其成为首家以SPAC合并方式上市后申请破产的电动汽车初创公司。

对于国人而言，Electric Last Mile Solutions（ELMS）是一家十分陌生的汽车公司，但是其创始人罗冠宏（Jason Luo）对于熟悉汽车行业的人士来说并不陌生。资料显示，罗冠宏曾任福特汽车（中国）有限公司董事会主席兼CEO，曾在2018年负责管理福特汽车在中国市场的业务运营，包括长安福特、江铃福特、福特进口、林肯品牌以及公司在中国台湾地区的业务管理。不过，其在福特汽车的任职时间仅5个月时间。

2019年6月，ELMS在美国注册成立。2020年12月，ELMS宣布，正与特殊收购目的（SPAC）公司Forum Merger III Corp.就合并上市事宜进行谈判。2021年6月，ELMS通过SPAC合并方式在美国纳达斯克上市。成立仅一年时间便完成上市，这在电动汽车领域乃至汽车领域都是极为少见的。完成上市后，ELMS股价急剧飙升，巅峰股价达到14美元，而那一年特斯拉股价同样保障，投资者对电动初创公司的投资热情空前高涨。然而，此后其股价急转直下，于2022年4月27日跌至1美元以下，股价几乎一文不值。令人大跌眼镜的是，早在今年2月，时任CEO James Taylor和创始人罗冠宏（Jason Luo）就因为股票行为调查双双辞职，而目前该公司破产的烂摊子推给了临时CEO Shauna McIntyre。

令人难以置信的是，这家美国商用电动汽车初创公司与中国汽车公司小康股份还有一定的关系。2016年，小康股份斥资3000万美元在美国硅谷创立新能源品牌——SF MOTORS。2017，小康股份斥资1.6亿美元，对EVAP工厂进行了收购与改造，随着赛力斯在美国出现经营危机，并计划出售美国工厂。2019年，SF MOTORS找到罗冠宏，希望他为公司物色一位合适的CEO，而罗冠宏优先考虑了自己的老友James Taylor，并通过引荐于2019年5月出任SF MOTORS CEO。此后，小康股份发布公告，旗下美国分公司SERES与ELMS签订意向协议，将EVAP工厂以1.45亿美元的低价出售给ELMS。其中规定，ELMS向SF MOTORS支付3000万美元的现金、4362.07万美元的本票；ELMS向SF MOTORS发行500万股普通股股票。

为了让产品快速上市，ELMS直接从中国进口一辆未装配的面包车在EVAP工厂进行组装，然后在美国市场销售，完全符合美国标准和法律法规。ELMS称，公司计划生产的第一款车为“城市货运商用车”，适用于送货，以及公共事业和其他服务车队。在享受美国政府提供的7500美元退税后，该车的售价为2.5万美元，充电2小时可行驶150-200英里。ELMS认为，它的优势在于电动车的运行成本要小于同级别的汽油车。

2021年10月，ELMS发布了旗下纯电动物流车从美国工厂下线的官图，而这款车虽然挂着ELMS的LOGO，但实际上就是五菱EV50的换标车，而在ELMS上市前的PPT中，概念车直接换标了小康股份旗下子公司重庆瑞驰新能源生产的EC35。

对于此种操作，公司CEO James Taylor表示，在成立之初就与柳州五菱签署了关于零部件的供应协议。此外，ELMS在接盘赛力斯工厂之时，小康股份与ELMS签订了产品授权和供货协议：对于由SERES及其关联公司开发和拥有的EC35和D51型电动汽车产品，除了前10万辆车按照每辆车100美元收取产品许可提成费，还支付500万美元产品许可入门费。

彼时，ELMS赶上了电动初创公司的投资热情，其上市后股价持续飙升，巅峰时期达到14美元。或许，对于ELMS而言，故事的过程并不重要，重要的是如何让投资者相信故事。

6月14日，小康股份发布公告，“公司接到控股子公司SF MOTORS通知，其自ELMS官网及美国SEC网站上获悉，ELMS于当地时间2022年6月12日公告计划按照《美国破产法》第7章申请破产。”待ELMS正式提出破产申请后，SF MOTORS将按照相关法律法规向ELMS托管人申报债权并参与ELMS破产程序。小康股份表示，ELMS尚剩余3724.14万美元款项待支付，且SF MOTORS持有的500万股ELMS普通股股票存在减值的风险。

近期，美国证券交易委员结束了为期60天的公众意见征询期，提出针对SPAC的若干拟议指南，特别是关于披露、营销实践和第三方监督的指南。如果获得批准，SPAC的准入门槛将会提高，其与传统IPO监管严格程度的差距将被缩小，这很可能意味着这波SPAC退潮。

这项新政策主要监管的对象之一是美国电动车初创公司。自2020年开始，SPAC上市出现爆炸性增长，目前已有300多家公司通过与SPAC合并实现上市，其中最热门的领域当属电动汽车行业，Nikola、Lordstown Motors、Lucid Motors、Karma、Fisker、Canoo、Hyliion、Proterra、法拉第未来等都是通过SPAC上市。

通过SPAC合并可以快速实现上市，同时募集大笔资金，但悉数初创公司如未能兑现当初业绩承诺，很容易引发股价暴跌，致使投资者陷入巨额损失。自2021年以来，法拉第未来、Lordstown Motors和Nikola、Lucid等6家公司披露被美国SEC调查，有至少三家汽车或电池制造商已经发出了持续经营警告，而这些公司股价距巅峰时期跌幅超过70%。