过去两轮汽车刺激政策，市场有三个机会窗口

1. 预期驱动：政策出台前，市场开始有预期，板块提前启动。政策出台后，对刺激力度的研判形成基本面改善的预期，推动板块继续上升；

2. 销量驱动：预期修复后，市场开始跟踪需求或销量数据，数据的强弱决定板块强弱。比如2016Q1销量增速仅为7%，相比于2015Q4的19%，显著下降，低于预期，板块回调。随着5月销量增速提升，政策刺激效果显现，销量走强驱动板块回升，跑出超额收益。

3. 业绩驱动：销量弹性是否能转化为业绩弹性成为市场接下来的核心关注点。比如2016年10月销量增速开始收窄（9/10/11/12月增速分别为29%/20%/17%/9%)，但是板块走势仍然向上，主要因Q2和Q3业绩在8月和10月出炉，业绩高增长对股价形成支撑。

前两轮汽车刺激政策下 汽车板块销量、业绩、股价的表现

第一轮（2009-2010年）：汽车购置税减免+汽车下乡+以旧换新多管齐下，2009年乘用车销量实现同比+53%。2010年虽然政策优惠收窄，但依然保持高增长，销量同比+33%。

第二轮（2015-2017年）：本轮刺激同样采用购置税减免政策，于2015年10月开始实施，16年乘用车销量实现同比+15%。2017年政策优惠收窄、叠加高基数，2017年销量同比+2%，刺激边际效用降低。

当前处于什么阶段？后续市场如何演绎？