锂电核心环节，软包&长薄化方形电池发展将会带动叠片设备需求

锂电中段核心环节，软包&长薄化方形电池发展将会显著带动叠片设备需求！

东吴证券研报指出，叠片为中段核心环节，软包&长薄化方形电池发展将会带动叠片设备需求。目前叠片机仍处于技术迭代期，设备商新老玩家均积极布局。需要重点跟踪相关设备商开拓下游客户情况及中标情况，部分龙头企业已获得行业头部企业的广泛认可，实现批量生产。

1）叠片为中段核心环节

卷绕叠片为锂电池中段电芯装配工序核心环节。相较于卷绕工艺，叠片形成的电池具有更高的能量密度、更稳定内部结构、更高安全性和更长循环寿命等优点，但面临效率低、设备投资额较高等痛点。

东吴证券认为随着我国优秀叠片机厂商加大研发以持续提升叠片机效率、国产叠片机放量实现降本，叠片工艺的低效率、高成本问题有望得到解决。

随着软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，叠片需求空间广阔：①软包天然适用于叠片工艺，随着技术不断成熟，性能更优越的软包，电池占比将不断提升；②新能源车对动力电池的安全性、能量密度等提出更高要求，各电池厂对此均提出了方形电池差异化的解决方案，例如比亚迪推出刀片电池、蜂巢能源推出短刀电池、中创新航推出全极耳叠片电池和One stopBettery等，随着方形电芯尺寸逐步变大&厚度逐步变薄，叠片重要地位日渐凸显。

随着软包电池占比不断提升&方形电芯长薄化发展，预计到2025年全球叠片机需求将超300亿元，2022-2025年均复合增速达43%。

2）全球头部动力电池玩家多选择叠片路线

根据高工锂电2021年全球动力电池装机量排名前十为宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下等，其中布局软包路线的LG新能源、SKI等中段工艺为叠片；长薄化方形路线的比亚迪（刀片)、蜂巢能源（短刀）、中创新航（全极耳叠片电池和One-stopBettery)也采用叠片工艺，远景动力的部分方形也选用了叠片路线。

中段叠片工艺的动力电池厂均有较大规模扩产规划，将带动叠片设备需求。

3）叠片机仍处于技术迭代期，设备商新老玩家均积极布局

目前叠片机的Z字切叠一体机成为发展趋势，且效率不断提升。

我国龙头设备商如先导智能、利元亨等均推出了切叠一体机，效率方面先导智能最高叠片效率达800PPM(0.075s/pcs)、利元亨正在突破0.125s/pcs的速度，而国外设备的价格和交期不具备竞争力，随着中创新航、蜂巢能源等积极扩产，先导智能、利元亨等国产设备商的叠片机已经大批量中标，未来叠片机国产化趋势将日益明朗。

除了先导智能、利元亨等深耕锂电行业多年的设备商外，叠片机环节也涌入了较多新进入者，例如奥特维、博众精工等光伏和3C行业设备商，主要系叠片机市场需求更大&叠片技术路线仍处于变革中，同时新进入者具备相应底层技术。

东吴认为叠片机环节具备较高研究价值，①下游电池厂与设备商多为深度合作关系，随着动力电池厂积极扩产，国产叠片机厂商有望获得大批量订单，故需要重点跟踪相关设备商开拓下游客户情况及中标情况；②叠片机技术仍处于迭代中，国产叠片机厂商能否持续提升设备效率，推出切叠一体机等的技术进展也十分关键。

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