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事件 2020年12月，欧洲主要国家（德、法、英等八国）新能源车注册量21.3万辆，同比+392%，环比+59%，超预期。全年八国新能源车累计注册量107.96万辆，同比+165%，纯电环比+80%（5.3万），插混环比+38%（+2.6万），预计欧洲2020年整体销量达130万辆，大超市场预期。 ● 原因总结：并非市场理解的补贴抢跑（除了法国2021年补贴退坡15%外，其他国家补贴均不退坡），而是欧洲优质车型（特斯拉、大众ID.3等）放量推动销量爆发： 第一， 特斯拉贡献12月增量的26%。欧洲整体本月注册量达2.7万辆，环比+385%。八国注册量达1.77万辆，环比+335%（1.36万），全年特斯拉欧洲交付量9.88万辆，同比-11%，主要系Q2疫情影响美国工厂供货不足，售价超过最高补贴要求等原因。预计2021年特斯拉欧洲交付量有望达同比+60%增长，突破16万辆。 第二， ● 2021展望：补贴基本延续，车型放量，考核加码，12月注册量为2021年预演。补贴政策上，除法国最高单车补贴从7000欧元略微退坡至6000欧元以外，其他国家延续2020年政策，12月注册量在无明显抢补下再创历史新高，显示优质车型的强劲需求。碳排放强压下，车企加速转型电动化，2021年优质车型将集中投放，本月注册量或将成为2021年行情预演。 ●电车渗透率加速：12月提升至6pct至23%再创历史新高，德国当月碳排放水平“首次”骤降至标准线以下。 ● 投资建议：2020年欧洲新能源车市场大放量，全年注册量将达130万辆以上，同比+140%。 预计2021年在补贴政策基本延续叠加以大众、特斯拉等为代表的优质车型集中快速上市的驱动下， 新能源车注册量有望实现200万辆 。推荐LG产业链-特斯拉产业链-大众MEB产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、当升科技、宏发股份、科达利、亿纬锂能等。 ●风险提示：欧洲新能源汽车产销不及预期。
1、欧洲八国12月新能源车环比增长59%，同比高增392% 德国、法国、英国、挪威、葡萄牙、瑞典、意大利、西班牙八国12月新能源汽车注册量合计21.3万辆，环比增长59%，同比持续高增392%，欧洲电车领头羊德国本月注册量再创新高，达8.3万辆，渗透率环比提升6pct至27%，当月碳排放水平“首次”下降至标准线以下。受欧洲疫情影响，乘用车市场整体依然表现低迷，但新能源车需求持续强劲，推升欧洲八国渗透率大幅提升6pct至23%。
•法国：12月新能源车同比持续高增401%，环比增长93% 本月法国新能源车注册量达3.58万辆，创历史单月记录，主要系2021年起法国单车最高补贴从7000欧元下降至6000欧元，退坡1000欧元，存在抢补贴、车企年末冲量等因素。但由于退坡幅度较小，整体补贴政策延续，预计2021年将保持稳定高增长。
• 德国：12月新能源车同比高增633%，环比增长39% 随着2020年德国政府对新能源汽车补贴提升政策的落地叠加德系车企的众多新能源车车型的推出以及对新能源车的大力推广以降低碳排放水平，德国新能源汽车注册量保持高增长的确定性不断增强。
德国新能源车再获助力，2020年新增补贴有效期延长。 据路透社报道，德国政府有意将今年7月1日实施的新增补贴有效期延长，提高的补贴将延长至2021年以后，然后分两阶段退坡直到2025年。此 外，从2022年起将取消混动车型的补贴 。
•英国：12月新能源车环比增加72%，同比增长229%
•葡萄牙： 12月新能源车环比增长40%，同比增长155%
•挪威：12月新能源车环比增长79%，同比增长198%
•瑞典：12月新能源车环比增长66%，同比增长252%
• 意大利： 12月新能源车环比增长40%，同比高增784%
• 西班牙： 12月新能源车环比增长113%，同比增长555%
• 欧洲电动车 12月注册量再创新高，主要原因分析： 第一，特斯拉欧洲整体本月注册量达2.7万辆，环比+385%，呈现明显季末冲量的交付节奏。 其中主要八国注册量达1.77万辆，环比+335%。全年特斯拉欧洲交付量9.88万辆，同比-11%，主要系Q2疫情影响美国工厂供货不足，售价超过最高补贴要求等原因。预计2021年特斯拉欧洲交付量有望达同比+40%增长，突破14万辆。
第二，大众ID.3欧洲七国注册量达 1.88万辆，环比+236%，市占率达9%。 本月德、法、英三国ID.3交付量均实现环比超200%增长，产品力碾压同级别其他车型（雷诺ZOE、日产Leaf、大众Golf）。前11月ID.3欧洲累计注册量达2.74万辆，预计12月欧洲注册量达2.3万辆，全年实现5.1万辆，2021年有望达20万辆。
第三，碳排放考核强压下，纯电、插混齐放量。 在ID.3和M3年末冲量带动下，欧洲八国纯电本月实现环比+80%至11.98万辆，而插电混动车型连续四个月持续增长，本月达9.3万辆，环比+38%。2020年八国插混车型累计注册量占比达47%，同比增加7pct，主要系多家欧洲车企重磅BEV产品仍未大规模投放，但欧洲碳排放考核于2020年开始，强推PHEV成为短期较为有效的解决方案。
2、12月欧洲新能源汽车渗透率大幅提升至23% 12月欧洲八国乘用车市场环比上涨16%，新能源车环比增加59%，高于乘用车增幅，12月渗透率环比提升6pct至23%。
3、德国当月碳排放水平“首次”骤降至标准线以下，法国继续“达标” 欧洲新能源汽车的发展推力很大程度上来自于欧盟强有力的“碳排放法规”的驱动， 本月欧洲八国新能源车渗透率大幅提升6pct至23%。 法国自2018年1月到2019年12月以来的CO 2排放量总体上保持一个较高且平稳的态势，2019年全年单车碳排放量约为112g/km，距离2021年排放目标95g/km仍有较大差距。 根据CCFA官网数据，法国2020年12月平均碳排放为91g/km，同比下降19%，环比下降2%，连续两个月低于考核标准线，处于“达标”状态。
德国方面，2019年CO 2排放量总体上保持在一个非常高且平稳的态势，2019年全年单车碳排放量约为157g/km，2020年11月降至126kg/km，但距离2021年排放目标95g/km有很大差距。 根据最新数据显示，12月全国单车平均CO2为94.5g/km，单月碳排放水平“首次”低于年均目标95g/km,环比大幅下降25%，实现“首次达标” 。
4、投资建议 2020年欧洲新能源车市场大放量，全年注册量将达130万辆以上,同比+140%。预计2021年在补贴政策基本延续叠加以大众、特斯拉等为代表的优质车型集中快速上市的驱动下， 新能源车注册量有望实现200万辆。 推荐LG产业链-特斯拉产业链-大众MEB产业链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、当升科技、宏发股份、科达利、亿纬锂能等。 5、风险提示 欧洲新能源汽车产销不达预期风险 重要声明 自媒体信息披露与重要声明 证券研究报告：《2021年的预演：欧洲12月电动车销量再创记录（2021.1.18）》 对外发布时间：2021年1月18日 使用本研究报告的风险提示及法律声明 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明 本文来源【兴业电新】版权归原作者所有 |
