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随着基金2021年四季报集中出炉，基金经理们的调仓思路浮现。第一财经记者梳理四季报后发现，以银华基金明星基金经理李晓星、农银汇理明星基金经理赵诣为代表的一批基金经理，已经开始减仓新能源。 “目前新能源就像2021年的白酒和医药” 长期看好新能源的明星基金经理赵诣在旗下基金农银新能源主题混合基金的四季报中直白地表示，部分新能源产业链公司的股价“已经跑在了基本面前面”。 对于光伏板块，赵诣表示：“上游硅料价格开始出现松动，其余环节开始出现价格下跌，从基本面来看，产业各环节之间继续存在博弈的情况，考虑到股价已经跑在了基本面的前面，在估值已经很高的情况下，性价比相对较差。” 赵诣表示，新能源车依旧属于确定性和增长速度都是非常高的板块，整个电池产业链龙头企业的排产仍处于较高水平，随着一线企业的产能陆续扩出来，一季度排产仍在环比提升，不过考虑到进入2022年，各环节产能开始陆续释放，供需的平衡也将开始陆续扭转，而对于2021年转型新能源的企业也面临业绩兑现的问题。 在具体调仓层面，2021年四季度农银新能源主题减持了宁德时代、振华科技等新能源个股。 同样减持新能源板块个股的还有银华基金明星基金经理李晓星，从其1月24日发布的银华心怡四季报来看，与三季度末相比，2021年四季度李晓星加仓了白酒、医药个股，减仓了新能源板块。 曾经在三季度出现在银华心怡前十大重仓股的赣锋锂业、三峡能源，在四季度已淡出了其前十大重仓股行列。 针对于新能源各产业链，李晓星在四季报中表示，光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会。 但上述5个细分方向的投资机会在2021年已经被较为充分的挖掘了，甚至有些是股价走在基本面前面了。这增加了2022年的投资难度，“2022年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力些”。 永赢长大领航混合基金经理于航说的更为直接：“新能源车汽车和光伏行业看似红红火火的行情其实蕴含着不小的危机，因为随之而来的必然是资本开支大幅增长，门外的野蛮人也会蜂拥而至。” 于航表示，通过更加激烈的竞争降低成本促进新旧能源的替代，“虽然过程是惨烈的，但这是新能源产业发展的必由之路”。 具体到持仓上，于航减持了宁德时代、汇川技术等新能源股票。 信诚中小盘混合基金经理孙浩中同样在四季度降低了新能源、半导体板块的配置权重。他表示，由于缺乏财报数验证、产业内竞争博弈信息频出、高频交易资金监管加强、年尾收益兑现带来风格切换等因素，新能源板块出现阶段性回调。 华夏基金明星基金经理郑泽鸿则在四季报中又一次给投资者警示了新能源的风险。 他在华夏能源革新股票四季报中表示，虽然新能源是很好的行业，过去三年收益率很高，看未来三年，他个人也认为有较大收益率空间。 但把投资周期缩短，比如看半年或者一年，因为静态估值在高位，参与者较多，完全有可能迎来波动或者短期跑不赢其他指数，就像2021年的白酒和医药行业。 郑泽鸿建议投资者“应该降低短期新能源收益率的预期”。 通联数据显示，从1月21日收盘价来看，目前新能源指数处在近5年75%分位，估值相对较高。 此外，1月20日晚，广发基金明星基金经理刘格菘管理的部分基金，披露了2021年四季报。从调仓情况看，广发小盘长大降低了股票仓位，其中减持了对隆基股份、亿纬锂能等新能源龙头企业的持仓。 赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金，在2021年四季度提前减持新能源，兑现部分收益，他表示：“伴随新能源相关领域个股的大幅上涨，相关个股的性价比有所下降，我们已适度兑现了一定收益。” 政策利好 不过，作为大多数基金经理口中“坡厚雪长”的赛道，近期国家出台多项利好政策。 2021年7月23日，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》出台，该文件指出，到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。新型储能技术在高安全、低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，市场环境和商业模式基本成熟，装机规模达3000万千瓦以上。到2030年，实现新型储能全面市场化发展。 2021年8月11，《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》出台，该文件指出，超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率15%的挂钩比例（时长4小时以上，下同）配建调峰能力，按照20%以上挂钩比例进行配建的优先并网。 东吴证券分析师曾朵红测算电价差超过7毛钱的地区具备较强的储能经济性。她认为，后续储能独立电价体系、电网侧新型储能输配成本等政策将会逐步推出，储能政策逐步完善。 曾朵红预计到2025年，国内新增储能装机达到34.4GW/86.2GWh，2021-2025年复合增速为84%；到2030年国内新增储能装机达到175.6GW/534.4GWh，2021-2030年复合增速为61%。 泰达宏利投资部总经理王鹏表示，景气行业从来没有简单因为估值高而带来股价趋势性崩塌，决定股价的核心是基本面数据的变化。据他的观察： 目前新能源车排产和批零数据继续强势，2022年保持50%增长，虽然锂价继续上涨导致市场对盈利能力有担忧，但另一方面，面向C端用户的价格容易传导。除去锂以外其他原材料价格都在回落，他判断对电池环节盈利能力影响不大。 而光伏领域，硅料价格回落带动组件开工率明显回升，行业在经历一年的博弈后正在走向右侧，2022年大概率出现40%的硅料产量的增长。 王鹏预计储能市场2022年增速可能超过100%，投资核心是找到更纯和更有核心竞争力的公司。 |
